KratakDetaljno ažuriranje industrije od 22. rujna: Kinesko tržište monoetilen glikola (MEG) doseglo je fundamentalnu prekretnicu nakon što vrhunac sezone „Zlatnog rujna“ nije ispunio očekivanja. Sveobuhvatna operativna stopa prerade poliestera pala je na 74,2%, s većim smanjenjem proizvodnje u segmentima kao što je filamentna pređa. Domaće jedinice na bazi etilena i ugljena za preradu MEG-a ponovno su pokrenute u serijama, povećavajući ukupnu ponudu. Glavne luke istočne Kine prekinule su 8-tjedni uzastopni niz smanjenja zaliha i zabilježile prvi blagi porast zaliha. Glavni terminski ugovor o MEG-u zatvoren je s gotovo 3% nižom cijenom tog dana, uz široki tržišni konsenzus da će ciklus akumulacije zaliha započeti u četvrtom tromjesečju, što će stvoriti trajni pritisak na smanjenje vrijednosti cijena.

Pregled tržištaDana 22. rujna, kinesko domaće tržište MEG-a zabilježilo je jasan preokret trenda. Kako su geopolitičke premije rizika nastavile slabiti, a jaz između „rastuće ponude i pada potražnje“ u industrijskim fundamentima se proširio, vodeći terminski ugovori za MEG trgovali su se niže tijekom cijele sesije i zatvorili s padom od gotovo 3%, izbrisavši oporavak iz protekla dva tjedna. Spot tržište se istovremeno ublažilo: cijene spot pregovora u istočnoj Kini pale su, trgovci su pokazali veću spremnost na prodaju, a kupci nizvodno su postavljali samo raspršene male narudžbe zbog krute potražnje, ostavljajući cjelokupno raspoloženje na tržištu opreznim.

Strana ponude: Stabilan oporavak iskorištenosti domaćih jedinica, nizak uvozStalno rastuća ponuda bila je glavni pokretač promjene ponude i potražnje. MEG jedinice na bazi etilena, potpomognute smanjenom opskrbom etilena uzvodno i oporavkom marži prerade, održale su visoku stopu rada od preko 82%, pri čemu je većina glavnih postrojenja radila punim kapacitetom. Što se tiče jedinica za pretvaranje ugljena u MEG, više postrojenja na sjeverozapadu i sjeveru Kine koja su bila zatvorena zbog gubitaka i rutinskog održavanja intenzivno su ponovno pokrenuta sredinom do kraja rujna, što je dovelo do brzog oporavka korištenja ugljena. Ukupna nacionalna stopa rada MEG-a porasla je za oko 4 postotna boda u odnosu na prethodni tjedan, a domaća tjedna proizvodnja znatno se povećala.

Što se tiče uvoza, rujanski dolasci u luke istočne Kine ostali su niski zbog održavanja inozemnih jedinica, kašnjenja u otpremi i promjena u globalnim tokovima tereta, s tjednim obujmom uvoza koji je pao za oko 8% u odnosu na tjedan. Međutim, povećana domaća proizvodnja u potpunosti je nadoknadila jaz u uvozu, što je rezultiralo neto povećanjem ukupne domaće ponude. Planirano je da će se više jedinica na ugljenu pokrenuti do punog kapaciteta prije listopada, što će dodatno pojačati pritisak na strani ponude.

Strana potražnje: Neispunjena očekivanja vrhunca sezone, negativne povratne informacije šire se duž lancaSlabost potražnje se produbila, a tradicionalna vrhunac potrošnje "Zlatni rujan, srebrni listopad" uglavnom se nije ostvario. Sveobuhvatna stopa korištenja poliestera pala je na 74,2%, što je niže od uobičajene razine vrhunca sezone za ovo razdoblje, pa čak i ispod niske stope korištenja tijekom Proljetnog festivala. Po segmentima, pređa od poliesterskih filamenata zabilježila je najoštriji pad iskorištenosti, pogođena slabim izvoznim narudžbama za tekstil i odjeću za krajnju upotrebu te slaboj domaćoj potražnji. Rezana vlakna i poliester za proizvodnju u bocama ostali su relativno otporni, ali su također smanjili proizvodnju u različitim stupnjevima.

Negativne povratne informacije i dalje se prenose duž industrijskog lanca: tkaonice krajnjih korisnika imaju velike zalihe sive tkanine i bore se s podizanjem operativnih stopa, što zauzvrat opterećuje proizvođače poliestera rastućim zalihama gotovih proizvoda i smanjujući marže prerade. Većina poduzeća koja se bave poliesterom sada usvaja strategiju „kupnje na zahtjev, kontrole zaliha sirovina“, držeći zalihe MEG sirovina na niskih 10-12 dana bez spremnosti za proaktivno obnavljanje zaliha. To izravno ograničava stvarnu potrošnju MEG-a i ne očekuje se očiti oporavak potražnje u kratkom roku.

Preokret zaliha: Luke istočne Kine završavaju 8-tjedno smanjenje zaliha, potvrđen ciklus izgradnje zalihaRazvoj zaliha službeno je potvrdio prekretnicu ponude i potražnje. Ovog tjedna, zalihe MEG-a u glavnim lukama istočne Kine završile su osmotjedni uzastopni trend smanjenja zaliha i zabilježile blagi rast, povećavši se za oko 20.000 tona u odnosu na tjedan. Iako apsolutne zalihe u lukama ostaju niske u usporedbi s istim razdobljem posljednjih godina, pružajući određenu podršku spot cijenama, pojava trenda rasta signalizira da se tržište prebacilo iz „čvrste ravnoteže“ u režim „slabih očekivanja“.

U međuvremenu, tjedni obujam preuzimanja u luci smanjivao se u odnosu na tjedan, što odražava slabiju spremnost na kupnju od strane tvornica poliestera u nizvodnoj fazi proizvodnje i sporiji tempo nabave temeljene na čvrstoj potražnji. Kako domaća proizvodnja nastavlja rasti, a očekuje se postupni oporavak uvoza u četvrtom tromjesečju, tržište općenito očekuje da će zalihe u luci ući u fazu održive akumulacije.

Troškovi i marže: Različita profitabilnost na različitim rutama, otkriva se elastičnost ponudeRazličita profitabilnost u različitim proizvodnim rutama također oblikuje tempo rasta ponude. Za MEG na bazi etilena, pad međunarodnih cijena etilena ublažio je pritiske na troškove i postupno obnavljao marže prerade, održavajući visoke poticaje za proizvođače. Za preradu ugljena u MEG, domaće cijene termalnog ugljena ostale su relativno stabilne, a raniji oporavak cijena MEG-a smanjio je gubitke za jedinice na bazi ugljena, pokrećući val ponovnog pokretanja i oslobađajući elastičnost ponude. Slabljenje potpore troškovima također je otvorilo daljnji prostor za pad cijena MEG-a.

Izgledi i savjeti za nabavuGledajući unaprijed za četvrto tromjesečje, trend povećanja zaliha MEG-a široko je uspostavljen usred rastuće ponude i slabe potražnje, što vrši pritisak na silazni trend na cjenovni centar. U bliskoj budućnosti, niske apsolutne zalihe u lukama i dalje će pružati određenu podršku spot cijenama, a tržište bi se moglo trgovati u rasponu s blagim pristranošću. U srednjoročnom razdoblju, kako se akumulacija zaliha produbljuje, procjene cijena ostat će pod pritiskom.

Za B2B kupce i trgovačke klijente preporučujemo da za sada damo prioritet nabavi temeljenoj na čvrstoj potražnji i budemo oprezni pri stvaranju velikih zaliha. Preporučljivo je pomno pratiti tjedne podatke o zalihama u luci i stope iskorištenosti poliestera te obnavljati zalihe u serijama nakon što se trend zaliha u potpunosti potvrdi i cijene padnu na atraktivne razine. Za dugoročne ugovore mogu se usvojiti modeli pregovaranja o cijenama vezanim uz terminske ugovore kako bi se bolje zaštitili od volatilnosti cijena.